存储芯片荒，并不单是是“缺货”这样浅近。

作家｜王艺

剪辑｜王博

在深圳华强北，存储芯片已成为新的硬通货。

从昨年年中开动，存储芯片价钱一皆上升，部分型号存储芯片价钱已上升十多倍。

但更让存储芯片买家心焦的是，、好意思光、SK海力士三大存储原厂的代理商出货相称严慎，只卖给大客户，中小客户根蒂买不到存储芯片。

启哥（假名）在芯片行业从业多年，他对「甲子光年」痛恨：“能流到市集上头来的量本来就很小。最受伤的是那些小厂，他们莫得重大的货源，只可被别东说念主克扣。你念念买芯片，代理商不报价，你能拿他有什么成见？”

在结尾市集，这种变化被赶紧放大：PC厂商开动上调度机价钱，部分札记本电脑提价500~1500元；手机厂商悄然调度存储成就，以对冲成本压力；而中小模组厂和渠说念商，则在“随时断供”的不坚信性中，被动提前囤货。

而存储芯片价钱的快速上升，正在通过产业链传导机制，迤逦影响到晶圆代工场的订单结构与产能安排，恰是这一结构性变化中的“被触及者”，尽管他们并招架直生成存储芯片。

2月11日上昼，中芯外洋集会CEO赵舟师在2025年第四季度功绩证明会现场暗意，面前中低端订单减少，是因为AI对存储芯片的重大需求，挤压了手机等其他诈欺领域能拿到的存储芯片供应，从而导致中芯外洋这样的晶圆厂收到的中低端订单减少。他还对客户发出命令：“不要太悲不雅，不要面前砍太多的单据。”

名义上，这似乎是一场由AI激励的存储芯片需求爆发，然则「甲子光年」近期侦查产业链险峻游多方发现，一个更机敏的问题正在流露：当最基础、最通用的存储芯片都开动枯竭，这究竟是AI期间的真实需求，照旧一场被供给战略与市集预期共同放大的“东说念主为病笃”？

存储芯片荒，并不单是是“缺货”这样浅近。

1.存储原厂：惜售仗义执言

存储产业链里至少存在三层不同的价钱体系：存储芯片、模组/制品、结尾整机。模组、整机的涨幅频频与芯片折柳称，因为结尾厂商和会过“降配”或“减少促销”来消化成本。因此，证实这轮危险的中枢，必须直击底层的芯片。

「甲子光年」整理了2025年4月到2026年2月存储芯片价钱变动情况。以DDR4 16Gb(2GX8)3200存储芯片价钱为例，2025年6月照旧单颗6.2好意思元，半年级后涨到了50.1好意思元，到了本年2月依然靠拢77好意思元。

2025年4月-2026年2月存储芯片现货价钱变动，「甲子光年」制图

「甲子光年」了解到，韩系两大存储芯片原厂（三星、SK海力士）惜售心态空前横暴，不但不肯意签订价长约，连大客户也只可拿到部分拨额。这两大原厂还将正本的季度合约改成了“月调价”模式，并经受更严格的供给贬责战略，包括加强配额制，并优先餍足AI客户与企业级高毛利产物等。

若是只从成果看，昔时一年里，存储芯片原厂作念了三件高度一致的事：涨价、减产、优先高端客户。

鄙人游看来，这是一种“趁行情收割”的步履，但从原厂本身的野心逻辑开赴，这更像是一场经过诡计的供给重构。

对存储原厂来说，这一轮行情的起初并不是价钱，而是需求结构的变嫌。

AI做事器对存储的耗尽口头，与昔时皆备不同。跟着AI推理需求爆发式增长，HBM（高带宽内存）、GDDR（GPU专用内存）、DDR5等高端存储的需求被赶紧拉高。2025年，三大原厂接踵布告接踵布告DDR4停产或减产，将成本开支与资源全力向HBM和DDR5歪斜，HBM也在2025年给三大原厂孝敬了绝大部分收入。

2024 Q3-2025 Q3三大原厂HBM营收市集占比，图片起原：Counterpoint

这些高端存储芯片的价钱，表面上远高于消费级存储芯片，然则由于产能急剧减少而旧平台仍有需求，DDR4在昔时半年出现了零散的“价钱倒挂”舒坦，随机致使比DDR5更贵。

然则三大原厂照旧坚捏把中枢产能都放在了高端存储芯片上。2025年，HBM市集鸿沟杀青爆发式增长，有关产物价钱上升超30%，三星、SK海力士等厂商的HBM产能已基本售罄，呈现“一芯难求”的场面。以SK海力士向英伟达供应的一颗24GB HBM3E堆栈为例，价钱约370好意思元，一张高端GPU往往需要六颗，而下一代HBM4的单颗价钱致使被预期将冲破500好意思元。

一位头部云做事商的做事器采购讲求东说念主告诉「甲子光年」：“只消GPU出货，咱们就必须同步拉HBM。问题是GPU的供应链节拍不重大，导致咱们不得不提前备货。”

在如斯高大的利润差距面前，原厂天然会优先将先进制程、斥地与工程资源蚁合投向HBM生产，传统存储芯片产能被压缩，致使平直退坐蓐线，也就成了感性采选，是以原厂的“惜售”并不是一个情谊化动作。

这意味着，通用存储的需求并莫得隐没，而是在产能分拨上被动让位。

当产能依然被高端产物锁定、库存又处于低位时，若是原厂赓续向非中枢客户放量，只会带来两种成果：拉低平均销售价钱，卤莽异日几个季度的订价主动权。

在行业中，平均销售价钱是存储原厂权衡产物结构与议价才智的中枢方针。当平均销售价钱捏续上移，意味着原厂正在从“卖更多芯片”，转向“野心稀缺性”。

那么三大存储原厂的讲话权那么强吗？既然DDR4是传统锻练产物，三大原厂以外的厂商能不行赶紧补产？

这两个问题谜底是：超强，很难。

存储不是一个充分竞争市集，而是一个高度寡头化的市集，三大原厂整个占据超越九成供给份额，尤其在高端DRAM（HBM/DDR5）市集中接近100%。

存储芯片对制程要求极高，成本开支高大，良率爬坡难，时候积聚周期长，天然也有其他厂商不错生产DDR4存储芯片，然则面前市集招供度较低，产能也很难短期跟上。

中国台湾存储企业钰创董事长卢轶群近日出席媒体会时暗意，刻下DRAM最大的问题不在需求，而是“莫得新产能”。这并不是存储原厂不念念扩产，澳门新浦京游戏下载而是客不雅条目所截止。DRAM厂的缔造周期本来就比逻辑晶圆厂更长。一座逻辑晶圆厂从动工到对营收产生践诺孝敬，或者需要四到五年，而DRAM厂频频要六年以上。比及产能真是开出来，市集早已缺货多时。

当三大原厂将产能主动转向高端存储产物时，民众通用存储的供给便出现断层式收缩。在库存处于历史低位的布景下，这种结构性减产足以赶紧激励价钱失衡。

2.代理商和渠说念商：炮制涨价轮回

“这一轮涨价中，真实需求只占40％，另外60％是‘被坏心规矩的泡沫’。”

邓欣（假名）是一位来自中国台湾的芯片大家，有着十余年的芯片从业教训，现任某国内半导体斥地公司研发总监，他提到的“被坏心规矩的泡沫”便是面前存储芯片市集中被东说念主为主宰的价钱乱象。他心快口直地告诉「甲子光年」：“他们（原厂）挑升去塑造一个通盘提供厂商都相称严慎处理产能的氛围，挑升把产能压下来，然后塑造一个‘客户必须来跟咱们买、必须来囤货’的场面。”

致使出现了“配给制”。

某存储芯片原厂销售对芯片行业媒体“芯师爷”暗意：“咱们面前不是卖芯片，是‘配给制’，老客户只可拿到三成货，新客户连门都摸不着，念念拿货得列队等半年。”

三星某代理商销售讲求东说念主徐平（假名）对「甲子光年」娇傲，面前的存储市集存在“三层价钱结构”：

原厂价钱：基准价，唯有头部云厂商和授权代理商能拿到。

代理商价钱：在原厂价基础上升价10%-30%，供应给长久取悦的优质客户。

商业商价钱：在代理商价钱基础上再翻1-2倍，这是中小企业不得不接受的“市集价”。

徐平暗意，80％的代理商都会“压货”等涨价。

“原厂会给咱们预期，会提前跟咱们说供需情况，说会缺货、会涨价。有些代理商雇主听到之后，第二天开动就说‘没货了’，等下个月价涨了再出货。”他告诉「甲子光年」，一些代理商会保捏至少一个季度（300万颗）的库存量，“他出了300万颗给结尾，又从原厂进300万颗库存，就这样轮回。”

启哥则告诉「甲子光年」，中间的分销商、代理商囤货炒货，恰是这段时辰佰维存储、江波龙被成本市集热炒的原因。

「甲子光年」概括多方描述，梳理出了存储芯片涨价链路：

原厂战略收缩：原厂惜售 → 代理商预期涨价 → 代理商囤货

渠说念层层加码：商业商跟风囤货 → 市集货源相称病笃 → 现货明白率下降

需求被东说念主为放大：卑劣颤抖性备货 → 重迭下单锁货 → 需求虚高

价钱反映机制：订单远超产能 → 原厂涨价事理充分 → 新一轮涨价开启

存储芯片价钱螺旋上升轮回， 「甲子光年」制图

看成被存储芯片涨价触及的中芯外洋，其集会CEO赵舟师近期站在外部视角提到，通说念商（渠说念商）看到存储芯片涨价且供应病笃，出于“危险感”开动囤积货源。这种囤货步履进一步加重了结尾厂商的“缺芯”逆境，导致他们不敢在刻下下达多量出货订单。

他形象地比方说，这种效应如归拢个东说念主为了买一张紧缺的机票，会同期向多家航空公司发出探求，变成了需求虚高的假象，而一朝供应还原，真实需求就会显现。

3.周期：供需失衡被低库存杠杆放大

好意思国橡树成本贬责有限公司独创东说念主、闻明投资东说念主霍华德·马克斯（Howard Marks）在《周期》一书中写说念：“市集的涨跌只是一时的，不可能一直如斯，上升之后必有下降，下降之后必有上升，执意到市集波动必有周期对投资至关遑急。”

昔时几年的存储芯片市集行情是一条周而复始的海浪线：2011年廉价、2013年大涨、2015年回落、2017年狂飙、2019年划入低谷。

2008-2022年存储芯片平均销售价钱变动周期图，数据起原：Trendforce，制图：Bloomberg

与2017年那场雷霆万钧的涨价周期比较，这一轮存储芯片的涨价潮有很多共同点：价钱上升的节拍简直一致，都是快速、邻接、简直无回调的上升。

然则周期不会相通只会相通：历史不会重演昔时的细节，历史却会重迭相通的经过。

对比2017年的存储芯片涨价潮，「甲子光年」发现，昔时存储厂商的中枢标的是快速扩产、拉高市占率，而在刻下周期中，更遑急的方针变成了产物结构、客户结构和长久议价权。

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2017年与2025年存储涨价潮中枢互异对比，「甲子光年」制图

在这种现象下，存储芯片原厂不需要通过“试探性涨价”测试需求弹性，价钱上升不再是博弈，而是趁势而为。

在阅历2022~2023年的行业隆冬后，三大存储芯片原厂的库存依然被压缩到历史低位，DRAM和NAND的库存盘活周期，已显著低于长久健康区间，这导致供需失衡在“低库存杠杆”下被放大了。

有存储市集业内东说念主士暗意，面前三大原厂的HBM产能被预定至2027年，新建产线2027下半年才开释；DRAM 2026-2027年的产能已被英伟达、北好意思云厂商全额预订；HDD的交期也延至52周。此外，刻下DRAM库存量仅为1.5个月，而平时水平应为2-2.5个月； NAND库存量更低，仅为1个月傍边。

存储产物原厂、渠说念、模组厂及细分品类库存，数据起原：某一级市集东说念主士，「甲子光年」整理制图

相较于2017年，这一轮存储涨价周期的时候门槛也更高。2017年DRAM制程投入1Xnm阶段、产能增长有限，且2D NAND向3D NAND过度的时候爬坡期良率低，是时候不达标、制程升级阵痛导致的存储产物缺货。

而2025年DRAM制程投入了1βnm/1γnm、HBM3/4、DDR5/LPDDR5X等产物成为主流，NAND也杀青了200层以上的堆叠，更多是异构诡计催生高端存储品类爆发导致的结构性缺货。

那么，这场猖獗的超等周期会到什么时候？

从各大探求机构的短期预测来看，2026年上半年，存储芯片的价钱仍将处于剧烈的上行区间。TrendForce上调了DRAM/NAND合约涨幅预测，Counterpoint致使用“violent price rally（暴烈的价钱反弹）”来形容2026年第一季度的行情，预计DRAM等将上升80%-90%。

此外，新建晶圆厂的周期漫长。一座DRAM厂从动工到量产频频需要六年以上，且刻下民众洁净室缔造靠近“需求激增、供给不及”的逆境，进一步拖慢了产能开释的程序。

预测行业发展趋势，「甲子光年」分析：存储价钱上升中枢周期将捏续至2026年底，产业高景气度则至少延续至2027年，在AI带动下，HBM赛说念要到2028岁首才可能迎来价钱拐点。

这样看来，启哥还将被存储芯片荒和涨价潮影响一段时辰，面前招架时的市集情况依然让他产生了各种揣测，他执着地以为：“存储原厂的产能并莫得拉满。他们明明有才智多生产，但为了保利润率，便是不肯多生产，便是欣喜卖更贵的价钱。”

但不管奈何，只消存储芯片原厂保捏“饥饿营销”，只消AI的故事还能讲下去，华强北的内存“黑金条”生意就不会停歇。

*应受访东说念主要求，启哥、邓欣、徐平为假名

（封面图起原：AI生成）

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